在防疫政策调整下，随着制造与物流等恢复，多家机构认为，风电存量订单有望在2023年集中释放，风电行业将迎来第二轮发展高潮。
抢装退潮，龙头增长失速
在2020年，因为补贴政策，国内陆上风电上演抢装潮，随后2021年海上风电也上演了抢装潮，伴随着碳达峰碳中和政策驱动，引发了风电概念股的暴涨行情，很多行业龙头的股价跟踪上涨了数倍。
但进入2022年，风电行业发展急转直下，由于原材料涨价、疫情冲击、行业竞争等众多因素影响，导致风电产品零部件的齐套率不足，行业开工安装不及预期，风电行业业绩普遍表现理想。
前三季度，A股风电板块整体营收实2425亿元，同比下滑7.5%，规模净利润183.77亿元，同比下滑5.7%。其中第三季度下滑幅度最为明显，营收845.3亿元，同比下滑14.6%，净利润51.24亿元，同比下滑27.9%，30家风电企业中仅有4家的净利润维持增长。
反观港股，亦是如此，目前港股风电概念股有7家，包括行业龙头主机厂金风科技（02208.HK），以及下游的风电开发建设商龙源电力（00916.HK）等。
2022年前三季度，金风科技业绩失速明显，营收为261.63亿元，同比下滑22.65%，归属股东净利润为23.65亿元，同比下滑27.06%。
但是，产业链下游的一些发电企业取得不错的营收增速，如协合新能源、龙源电力、新天绿色能源。
协合新能源主要运营风力和光伏发电业务，目前在广西、云南、西藏等省区以及美国等地区拥有70间风电和光伏电厂。
公司绿电以风电为主，2022年1-10月，公司权益发电量总计5369.21GWh，同比增长27.12%。其中，风电权益发电量4700.13GWh，同比增长17.35%；太阳能权益发电量669.08GWh，同比增长206.48%。
根据公司最新2022年上半年财报显示，协合新能源上半年营收为13.39亿元，同比增长37.63%，股东应占溢利为4.43亿元，同比增长9.6%。
中期净利润增速方面，中国航天万源（01185.HK）增长较快。
中国航天万源主要运营风电场，今年上半年公司收益增加主要是由于取得航天龙源（本溪）风力发电有限公司的控制权，对于后者财务进行并表。同时凭借对龙源本溪的控制，公司利润实现扭亏。
成本压力减弱，行业景气度有望延续
因受部分极端低价订单的影响，今年10-11月，陆上风机的中标均价创下了历史新低。据不完全统计，11月全月陆上风机均价（不含塔筒）约为1516/kW，环比10月下降12.8%。
不过需要看到行业利好的一面是，风电机组塔筒、叶片、齿轮箱、轮毂等部位主要原材料涉及钢铁、铜材、环氧树脂等，2022年这些材料价格相比去年明显回落，尤其用量最大的钢铁材料降幅最大，为风电设备企业降本以及利润回归创造利好条件。
国泰君安研报认为，超低价争夺订单是短期个别行为，不具有普遍性和可持续性，风机的降本应当是渐进过程。目前陆上风机价格触底信号已出现，未来将逐渐回归正常，这将显著改善主机厂商的业绩压力。
此外，当前行业风机招标价格持续下降，陆风机组在当前价格水平下已经具备发电经济性，有利于行业整体景气度的提升。
天风证券研报显示，以50MW装机容量的项目为例，陆风的IRR在8%以上，平准化度电成本约两毛一左右，已基本实现平价上网。
海上风电方面，天风证券认为，度电成本相比2020年全球海风度电成本有明显降幅，海风平价上网有了进一步进展。“十四五”期间风电年均增长装机容量有望超50GW，或将为行业成长奠定良好的发展基调。
国新证券研报认为，当前仍处于双碳政策落实前期阶段，光伏、风电渗透率仍处于低位，随着产业链价格回落，新能源发电成本进入长期下降区间，未来将凭借更高的经济性实现对火电的替代。
存量订单或集中释放，产业链投资机会几何？
当前有关风电的行业正面催化不断，国家能源局推动新能源发电项目应并尽并，允许分批并网，加大配套接网工程建设，与风电、光伏发电项目建设做好充分衔接。
此外，疫情防控逐步优化，相关制造业陆续恢复，下游需求大幅释放，2023年风电行业有望进一步提振。
国泰君安研报显示，首先，从目前招投标情况看，2023年风电项目需求相比于2022年将有较大幅度的增长，海风与陆风共计约70GW。
其次，受疫情的持续影响，叶片等大型零部件的运输、塔筒安装建设和风机吊装等环节不同程度地受阻，还有部分项目尚未核准，导致2022年四季度风电行业交货量不及预期，而该部分积压的存量订单大约为10GW，将在2023年释放。
因此，随着防疫政策优化叠加存量订单释放，风电行业景气度有望继续提升，预计2023年全行业的风机交货量将达80GW，2023年风电全行业的景气度将保持较高水平。
国泰君安研报认为，在需求大幅释放的过程中，风电整机厂商和上游的关键零部件供应商是主要获益者，整机环节推荐明阳智能(601615.SH)、三一重能(688349.SH)，受益标的金风科技、运达股份(300772.SZ)、电气风电(688660.SH)；关键零部件环节主要是轴承和锚链等，受益标的新强联(300850.SZ)、长盛轴承(300718.SZ)、亚星锚链(601890.SH)。
国新证券研报认为,结合《“十四五”可再生能源发展规划》来看，建设新型能源体系将主要通过建设风光大基地（陆上风光大基地和海上风电基地）和开发分布式光伏、分散式风电两种途径提升可再生能源消费占比。前沿技术包括深远海漂浮式基础风电机组、海风柔性直流输电技术、新型高效晶硅电池、钙钛矿电池应用示范。建议关注海风桩基、海缆，光伏新技术渗透率提升带来的持续性投资机会。
