5 月19 日风电设备指数(申万二级)上涨6.5%。其中中环海陆、振江股份和大金重工等个股涨停。
点评
欧盟再次加码新能源，未来十年欧洲风电需求有望超预期1)5 月18 日欧盟公布REPowerEU 方案细则，计划将在未来5 年额外投资2100亿欧元于可再生能源，同时将2030 年可再生能源占比从40%提高至45%，光伏和风电将成为未来欧盟可再生能源建设的主力。
2)4 月欧盟在《欧洲廉价、安全、可持续能源联合行动》方案再次明确强调加快新能源建设，在2021 年7 月的目标基础上新增80GW 光伏或风电装机规模，假设新增 80GW 目标风电光伏占比均为 50%，则未来十年欧盟年均光伏、风电有望分别超 46GW(此前 42GW)、52GW (此前 48GW)，相比2021 年的26GW、11GW 增长显著。
二季度风电设备边际预期改善，预计公司盈利能力将逐季修复5-6 月份国内风电招标逐渐进入旺季、招标价格企稳、钢铁、铜和原油等大宗原材料价格持续下降，风电设备行业上市公司盈利能力将逐季修复。
受新冠疫情影响，二季度风电项目建设推进缓慢，预计2022 年下半年至2023年风电行业装机量将大幅增长，产业链将迎来阶段性产能紧张。
出口需求增加、大宗商品降价，国内风电零部件迎来双重利好国内风电主机厂出口比例较小，金风/明阳/运达/电气风电四家主机厂2021 年海外收入比例分别为12%/1%/4%/0%，而主轴、铸件等零部件国内产能占全球70%左右，金雷股份、中环海陆、日月股份、大金重工、中际联合、天顺风能海外收入占比分别为42%/30%/10%/17%/17%/14%。预计随着大宗商品价格和海运费价格回落，国产风电零部件竞争力将更加明显。
投资建议：关注具备全球产能优势和受益大宗商品价格回落的零部件环节1)产业链利润分配：运营商>部分零部件>主机厂。海上风电收入和利润弹性均好于陆上风电。
风电设备关键观察指标：招标量、招标价格和原材料价格。2022 年海上风电重点关注招标量和招标价格;陆上风电进入业绩兑现期。
2)短期具备全球产能优势和受益大宗商品价格回落的零部件环节将最为受益。
重点推荐日月股份，建议关注金雷股份、中环海陆、大金重工、中际联合、天顺风能。
3)长期看，重点推荐新强联(技术壁垒高、国产化程度低)、运达股份(订单增长最快，业绩弹性大)、日月股份(原材料成本占比大，原材料价格下降带来利润弹性大)、中际联合(升降梯渗透率提升)、亚星锚链(漂浮式海上风电用锚链)
建议关注东方电缆(量的增加可以抵消价格下降并有望实现长期利润增长)、中材科技和金雷股份(原材料成本占比大，原材料价格下降带来利润弹性大)。
风险提示：1)风电新增装机容量低于预期;2)原材料价格持续大幅上涨。
