储能“大年”降至？券商建议在爆发初期关注产业链投资机会

 

新能源消纳需求旺盛，储能重要性凸显

双碳目标下，新能源发电占比持续提升，新能源装机量和发电量快速发展。2015-2020年全国风电装机由1.3亿千瓦上升至2.8亿千瓦，对应年化增长率（CAGR）达到16.6%；光伏并网装机由0.4亿千瓦上升至2.5亿千瓦，CAGR达到43.2%。此前国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》提出，到2025年，新型储能装机容量达到3000万千瓦以上。2020年装机容量为328万千瓦。以2025年新型储能装机容量为3000万千瓦计算，2020-2025年新型储能的5年CAGR为56%。随着新能源发电比例上升，系统所需的调频资源需快速上涨，同时，储能调频的优势逐步增强，替代火电能力增强，当新能源发电比例达到45%时，储能容量替代比例能够达到14：1。由于在双碳背景下，大规模建造火电满足调频需求的概率不大，所以，未来或大力发展储能从而解决调频需求。储能或迎来政策大年

2021年下半年以来，在能源结构转型加速的大背景下，新型储能相关政策逐步落地，能源局先后印发《关于加快推动新型储能发展的指导意见》、《新型储能项目管理规范（暂行）》，对2025年及2030年储能产业同时提出定量及定性的目标：2025年实现从商业化向规模化转变，装机规模达30GW；2030年实现全面市场化发展。

 

本次出台的《“十四五”新型储能发展实施方案》，在成本、价格、机制、标准等诸多方面进一步明确目标，其中，2025年电化学储能技术性能进一步提升，系统成本降低30%以上；提出了完善电网侧储能价格疏导机制，探索将电网替代性储能设施成本收益纳入输配电价回收；完善鼓励用户侧储能发展的价格机制。

 

方正证券指出，储能在十四五能源规划中的篇幅和重要性显著提高，储能在商业化过程的问题，最突出的是缺乏合理的价格机制保障储能稳定的实现商业价值。当前，储能的各类应用模式正在发展中不断调整和完善。虽然仍有不少困难，但储能的发展潜力和发展前景已经不容置疑。

 

除此之外，国融证券认为，储能政策有望在此基础上持续加码，2022年迎来储能政策大年。此次政策提出支持微电网、分布式电源、储能和负荷聚合商等新兴市场主体独立参与电力交易，《意见》里又反复提到了储能，其实是再次明确了储能在电力市场中交易主体的地位。储能行业还正处在爆发初期，今年预计是政策大年，中央及地方上陆续会出台一些重磅政策，政策有望持续超预期，大概率会催化储能板块的行情。

 

储能产业链中电池和变流器或有大增量

储能产业链主要包括上游设备厂商、中游系统集成及安装、下游终端客户。其中设备包括电池、BMS、EMS、PCS等多个部分，电池是核心部分，占到了成本的67%；BMS主要负责电池的监测，成本占比为9%；EMS主要数据采集；PCS是储能变流器，主要负责控制电池的充放电，进行直流和交流的转换，成本约10%；中游包括设备厂商和专业厂商两类；下游包括风光电站、分布式、电网、通信运营商等终端客户。国融证券认为，对于储能电池、PCS等多个环节而言，储能业务更多贡献的是增量，中长期对这些公司会利润增厚，短期关注估值提升。

 

投资逻辑

华创证券认为，十四五新型储能发展方案落地，再次提振储能行业需求和产业发展，继2021年7月《关于加快推动新型储能发展的指导意见》明确30GW储能发展目标之后，政策再次对于储能技术多元开发、强调储能安全运行、制定差异化支持政策进行布局。华创证券预计“十四五”期间全球储能装机年均复合增速40%-50%以上，2025年全球储能市场空间达5000-7000亿元。

 

相关标的：

 

储能电池：

 

宁德时代（300750.SZ）：公司是全球领先的动力电池系统提供商，专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售，致力于为全球新能源应用提供一流解决方案。

 

亿纬锂能（300014.SZ）：公司锂亚电池居世界前列，锂原电池居国内领先地位。主营业务是锂原电池和锂离子电池的研发、生产、销售，也以客户需求为导向提供锂电池相关的配套产品和服务。

 

储能变流器：

 

阳光电源（300274.SZ）：公司是中国目前较大的光伏逆变器制造商、国内领先的风能变流器企业，要产品有光伏逆变器、风能变流器、储能系统、电动车电机控制器，并致力于提供全球一流的光伏电站解决方案。

 

科士达（002518.SZ）：公司是国内领先的机房一体化系统集成制造商，领先的新能源电力转换技术创新厂商，UPS产业领导者，高品质阀控式密封铅酸蓄电池专业制造商。

 

盛弘股份（300693.SZ）：公司运用电力电子变换和控制技术开发了不同的产品应用，目前主要产品包括电能质量设备、电动汽车充电桩、新能源电能变换设备、电池化成与检测设备等。

 

储能消防：

 

国安达（300902.SZ）：公司目前主要为客车发动机舱、新能源汽车锂电池箱、城市地下综合管廊等场景提供专业性强、品质优良的安全应急产品，产品能够满足不同领域的消防防护需求。

 

报告来源：海通证券、华创证券、方正证券、国融证券；

 

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