2016年中国汽车行业发展前景预测

  国务院总理李克强9月29日主持召开国务院常务会议，确定从2015年10月1日到2016年12月31日，对购买1.6升及以下排量乘用车实施减半征收车辆购置税的优惠政策。目前1.6升以下乘用车年销量约1300万辆，占乘用车比例超过65%，该消费刺激政策出台，将有望提振汽车行业景气度。10月份，受刺激政策影响，乘用车销量增速同比提升13.3%，环比提升10.6%，同环比增速创年内新高。我们预计2015年销量有望达2435万辆（+3.7%），2016年汽车销量增速将回升至6.6%左右，消费属性更高的狭义乘用车销量增速则有望达8%以上。

2016年分车型销量预测（单位：万辆）

 

2002-2016年中国汽车行业年度销量及增速预测

 

    目前一二线城市销量占比约为30%，三四五线城市占比约为70%。今年1-9月一二线城市狭义乘用车销量增速约为-5%，三四五线城市销量增速约为8.7%。10月份受益于1.6升及以下购置税减免政策推出，一二线城市销量增速约为5%，三四五线城市销量增速约为19%。基于中性假设，预计2016年一二线城市销量不增长，三四五线城市销量增速为12%，全国狭义乘用车增速约为8.4%。

    商用车方面：1）当前销量规模已经处于2008-2009年的水平；2）宏观经济逐渐企稳；3）当前经济总量规模等因素，预计2016年商用车有望逐渐企稳，实现1-2%的微增长。综合前面狭义乘用车8%以上增长的判断，预计2016年汽车销量增速有望回升至6.6%。

不同等级城市汽车销量占比

不同等级城市狭义乘用车增速

    中国仍处于汽车普及期，长期需求仍有空间。中国渗透率仅为千人 113 辆，低于成熟场国家及全球平均水平，汽车普及期的销量增长具备确定性。中国目前人均 GDP 接近日70 年代末水平，但千人口汽车保有量只有日本同期的 1/3。从长期来看，伴随经济、道路能源等条件的持续改善，中国千人口汽车保有量如能接近日本 70 年代末水平，中国汽车有量有望接近 4 亿辆，中国汽车市场需求长期稳健增长趋势不变。

    2014年中国千人汽车保有量远低于成熟汽车市场水平

 

    四、五、六线城市是当前主要增长点。如下图所示，近年不同等级城市汽车销量趋势呈现如下特征：1）一线、二线较强城市汽车销量市场份额明显下滑；2）三线城市市场份额较高、略有下滑；3）四、五、六线城市市场份额逐年提升，体现了较强的汽车需求。我们判断，伴随居民水平水平提高及购买力上升，经济欠发达地区汽车销量市场份额有望达到更高水平。

不同等级城市的汽车消费市场份额变化

    预计 SUV 仍将是增长最快的子行业，2016 年增速有望达到 26%。分子行业看，受益于消费升级需求提升、消费群体年轻化，以及 SUV 新车型投放加速，预计 2016 年 SUV 仍将是增长最快的子行业，预计销量有望达到 774 万辆（+26%）。

2006-2016年中国SUV销量及增速预测

 

    预计 2016 年 SUV占乘用车比例有望提高至 34%以上。SUV取代同价位轿车的趋势持续上演，SUV 占乘用车的比例由 2006 年的 4.4%提升至 2014 年的 20.7%，预计 2015 年该比例可达到 29.4%，2016 年有望提高至 34.5%。

2006-2016年中国SUV占乘用车比例变化趋势图

 

    预计 2016 年新增产能主要是大众、福特、长城、现代等产能利用率高的优势企业。预计 2016 年主要新增产能为上海大众（14 万辆）、长安福特（20 万辆）、北京现代（60 万辆）等产能利用率 120%以上的优势企业，且整体产能提升与需求增加相匹配，不会对终端价格造成明显冲击。

主要合资公司产能统计（单位：万辆）

    乘用车行业转向差异化竞争，主流车企纷纷推出 SUV 及新能源车型。基于公告、媒体的不完全统计，2015 年四季度至 2016 年新车型投放将超 40 款（不含改款及换代车型），SUV 及新能源车型表现抢眼。其中，比亚迪将推 4 款 SUV 新车型，且全部含新能源版本，大众、奥迪、起亚、马自达、比亚迪、长安、长城等品牌亦有 SUV 新车型推出。伴随大众排放门的持续发酵，有望加强新产品差异化、节能减排的长期发展趋势。

    受益于小型 SUV 投放，自主品牌市场份额逐步回升。受益于 1.6 升及以下排量乘用车购置税减半等优惠政策，以及 SUV 的持续热销，自主品牌市场份额从 2014 年下半年开始触底回升，10 月恢复至 39.7%，预计明年有望保持 40%以上的高位水平。自主品牌中，长城汽车、长安汽车、广汽乘用车、江淮汽车等是主要的增量来源。受益于新汉兰达、新飞度、缤智等车型热销，以及低基数，日系市场份额企稳回升至 16.7%，未来有望保持 16%-20%左右的市场份额。

各派系狭义乘用车市场份额

    重卡、轻卡销量已回落至 2008-2009 年水平，处于底部区间。受宏观经济放缓、新开工项目减少、排放升级等政策因素持续影响，2015 年卡车行业延续低迷趋势。预计 2015年重卡销量 56 万辆（-24.8%）、轻卡销量 156 万辆（-6.5%），分别接近于 2008 年（54 万辆）、2009 年（155 万辆）水平。自 2012 年“破 8”后，GDP 呈现缓慢回落的趋势。考虑卡车整体规模已经回落至 2008-2009 年的水平，宏观经济逐渐企稳，当前经济总量等因素，预计卡车销量已经处于底部区间。预计 2016 年重卡销量 57 万辆（+2.0%）、轻卡销量 160万辆（+2.5%）。潜在超预期因素包括：排放升级加强、黄标车及老旧车加速淘汰、基建等投资增速超预期等。

2006-2015年中国重卡、轻卡历年销量及 GDP 历年增速（单位：万辆）

    受高铁成网影响，长途公路客运需求下降，导致座位客车持续低迷，预计 2016 年公路客车仍面临一定压力。受益于城镇化进程不断推进、 大气污染治理、治理城市拥堵等政策，公交车将是 2016 年客车行业主要的增长点。预计 2016 年大中客销量 17.2 万辆，同比增长 3%左右。