1、美国201关税延长政策初落地，利好全球化技术领先龙头
2022年2月4日，美国拜登政府对原定于2022年2月到期的201关税做出延长决定：（1）延长进口光伏电池片的关税4年，但每年有5GW的豁免，并在第5-8年逐年降低超过豁免额的电池片税率；（2）延长进口光伏组件的关税4年，并在第5-8年逐年降低税率；（3）双面组件拥有豁免权。
根据201关税对东南亚产地及双面组件的豁免政策，主要受益标的为已在东南亚建设工厂的组件一体化龙头企业，如隆基股份、晶澳科技、晶科能源、天合光能等。此外，受产业链整体景气度上升影响，其他受益标的有：逆变器企业，如阳光电源、锦浪科技；多晶硅企业，如通威股份、保利协鑫能源。
2、延长决定是2018年关税政策的延续，但已有明显缓和
拜登政府的延长决定是对美国2018年关税政策的延续，但在单面豁免额、税率及双面豁免权上已有明显缓和。2018年1月23日，特朗普政府决定对进口电池片及组件征收201节关税，并将双面组件豁免在外。2020年10月，特朗普政府决定撤销双面组件的豁免，并第四年的关税从15％上调至18％。2021年11月，美国国际贸易法院裁定政府公告超出法定权限，回调关税至15％，并维持了双面组件的豁免。
相比此前一系列政策，拜登政府最新决定的重点在于：（1）将每年电池片豁免额从2.5GW提升至5GW；（2）控制税率在15％，并于5-8年逐年降低；（3）维持了双面组件的豁免权。从内容上看，政策已有明显缓和。
3、政策落地后，更强的确定性有望提升行业景气度，利好全球化光伏企业
政策落地后，更强的确定性有望提升光伏行业景气度，利好全球化光伏企业。201关税政策涵盖了两类豁免权，分别是双面组件豁免权及产地豁免权。
（1）美国未来5年年均新增装机量预计为30GW，其中公用事业级约21.5GW，可使用享有豁免的双面组件；工商及户用约为8.5GW，可适用5GW的免税单面电池配额。因此需征税部分不超过3.5GW，且随着双面成本的下降，此部分单面组件同样可以用双面组件替代；
（2）2021年11月，美国商务部认定原产地为东南亚的电池及组件可以享受豁免权。而隆基股份、晶澳科技、晶科能源、阿特斯、天合光能、保利协鑫能源等企业已在马来西亚、泰国、越南等地建有电池及组件工厂。从东南亚工厂出口至美国的超配额组件可以有效规避201关税。
随着决定的正式落地，政策内容释放的积极信号将有效增强光伏产业链的确定性，提升行业的景气度，利好前期已经在东南亚建厂的组件一体化企业，以及其他全球化光伏企业。
