利好叠加 新能源车销量触底反弹
联讯证券首席策略分析师陈勇指出：“工信部日前出台政策禁止传统燃油车新增产能，同时挂出油耗积分征求意见稿，对新能源车行业产生重大利好。另外，预计下半年将会出台的政策主要有：物流车3万公里调整政策；油耗积分政策；2018~2020年新能源汽车补贴调整方案，即配合油耗积分政策出台。而从事件刺激因素来看，受国内外钴产品价格倒挂影响，钴产品价格预计将会继续上涨；特斯拉model3预计将会在7月份推出；特斯拉将在中国建设工厂等事件刺激预期延续新能源汽车板块热情”。
另外，《红周刊》记者了解到，从基本面看，新能源汽车销量已走出谷底，未来有望逐步上扬。业内人士表示，由于2016年政策的调整导致销量被压制，2019年补贴将在2017年的基础上再退坡20%，前后紧逼预计将导致2017年、2018年新能源汽车销量上涨。
我国新能源汽车产业推广应用自2009年起步，2012年前推广应用1.7万辆，2013~2014年推广应用10.1万辆，2015年跃升至37.9万辆，2016年生产51.7万辆，连续两年产销量居世界第一，累计推广应用超过100万辆，占全球市场保有量50%以上。而2017年新能源汽车全年整体产销量的目标是75万辆。根据中汽协数据，2017年1~5月，国内新能源汽车产销分别实现14.72万辆、13.57万辆，同比分别增长11.7%、7.8%；其中，2017年5月，国内新能源汽车产销分别实现5.14万辆、4.53万辆，同比分别增长38.2%、28.4%，环比分别增长37.9%、31.8%，产销数据逐月提升，市场景气度显著回升。
新能源汽车产业链中，如上游材料、中游锂电设备、中游电池、下游整车细分产业链中存在较多30%以上净利增速对应估值仅20~30倍的个股，目前估值已较为合理。广发证券的研报也指出，新能源车产业发展至今已进入高速放量期，市场强劲需求将充分带动上游资源，可重点关注上有电池，尤其是锂需求的提到带来的机会。
钴、锂原材料价值持续上升
新能源汽车产业链的核心是电池系统，从电池产业链看，电芯制造环节（正极材料、负极材料、隔膜、电解液）占据了锂电池产业链的主要部分。据中银国际测算，预计2017~2020年新能源汽车产量分别为70万辆、99万辆、137万辆和213万辆，对应动力电池需求量分别为34gwh、47gwh、58gwh和88gwh。
新能源汽车销售火爆带旺了锂电池上游的材料行业。锂电池所需要的石墨电极材料供应短缺，上游锂、钴资源价格处于高位震荡。以钴价来看，6月以来，钴金属价格持续上扬，累计涨幅超过9%，而从2016年11月本轮上行周期启动以来，钴价涨幅更是超过80%。
另外，海外钴价也大幅拉涨。据生意社跟踪数据显示，6月21日海外钴(99.8%min)mb自由市场价格已涨至28.5~30.3美元/磅，较6月9日报价上扬4.44%。海外钴价格上扬，刺激国内生产商对以此结算的进口矿价成本上升预期加强。当前国内钴基本面依旧供应偏紧，随着新能源汽车加快发展，政策对高能量密度电池的支持力度不断加大，当前成熟的解决方案为三元技术路径，对钴的需求形成支撑。国内电解钴价格二季度涨幅较一季度出现明显放缓，近期价格再次有所上涨，主流报价40万元/吨左右，接近7年来历史新高。
除了钴之外，锂资源价格也依然保持在历史高位。国泰君安判断，新能源汽车上游环节确定性最高。在未来5~10年之内，锂钴需求将会持续向上，供给端没有明显增加的情况，行业供需持续偏紧，价格将维持高位甚至继续上涨。建议关注赣锋锂业、天齐锂业、国轩高科等。其中，赣锋锂业今年上半年净利润预告4.73亿元至6.12亿元、天齐锂业预告净利润8.3亿元至9.3亿元，而国轩高科预告净利润4.35亿元至5.35亿元，并且公司在6月19日再签14.91亿元订单，上半年累计签订47亿元订单，已接近去年全年营收。
中游湿法隔膜供应偏紧
受动力电池延续好的势头，对电池隔膜的需求拉动表现明显。而锂电池隔膜是指在电池正极和负极之间一层隔膜材料，是电池中非常关键的部分，对电池安全性和成本有直接影响。
随着三元锂电池的技术进步和广泛应用，湿法+陶瓷涂覆工艺隔膜成发展趋势。据研究人士介绍，三元电池通常搭配湿法涂覆隔膜使用以提升安全性能和能量密度。国轩高科等国内磷酸铁锂电池龙头也开始全部选择湿法路线，假设2017年湿法渗透率可达60%，未来几年动力电池湿法隔膜占比年均提升5%，预计2017~2020年湿法隔膜需求量为4.3亿、6.5亿、10.2亿和15.4亿平方米，未来4年复合年均增长率将高达50%以上，远高于隔膜行整体复合增长率。
从投资标的来看，2017年湿法隔膜产能释放确定性较强的双杰电气、创新股份、胜利精密被重点推荐。其中双杰电气5月19号发布公告，公司重要参股子公司天津东皋膜技术有限公司“年产2亿平方米动力电池湿法隔膜”第一条生产线于5月19号正式投产。生产线投产后，东皋膜将计划重点向远东福斯特、力神、比克、宁德新能源（catl）、比亚迪（byd）等客户推广使用。第一条产线顺利投产后，二期余三条生产线也将陆续投入使用。未来将显著增厚上市公司业绩。创新股份，公司于2016年收购标的上海恩捷后开始布局锂电隔膜业务。上海恩捷自成立以来专注于湿法隔膜的生产和销售，并在湿法涂覆方面取得突破，研发出水系陶瓷涂覆膜、水系afl涂覆膜和油系隔膜，并与主流电池厂商形成稳定供货。根据公司公告，2016年，上海恩捷湿法隔膜出货量0.92亿平方米，位居全国第一。湿法隔膜技术壁垒高，扩产周期长，生产研发需要大量资金和技术团队支持。因此，收购上海恩捷后，公司在湿法隔膜领域跃居龙头地位。公司产品定位中高端市场，现已与三星sdi、lgchem、比亚迪、catl和国轩高科等国内外知名电池厂商建立长期合作关系，且有望通过为松下供货，切入特斯拉供应链。预计2017年随着新能源车市的回暖和交易完成后上海恩捷带来的业绩贡献，公司隔膜业务将继续实现增长，带动公司整体业绩水平的提升。
