在6月12日，中国汽车工业协会发布了2017年5月汽车工业经济运行情况。其中：5月，新能源汽车产销分别完成5.1万辆和4.5万辆，同比分别增长38.2%和28.4%。而前5月，新能源汽车产销分别完成14.7万辆和13.6万辆，比上年同期分别增长11.7%和7.8%。
浙商证券认为，随着目录车型逐步推出，因2017年新能源汽车补贴政策调整等因素带来的新能源汽车产销数据低迷的状况，正在逐步改善。展望全年，我们预计，2017年我国新能源汽车产量有望达到69万辆，同比增长1/3。其中，纯电动乘用车和纯电动专用车的产量有望分别达到42.5万辆、8.25万辆，同比增长61.6%、1.1倍；纯电动客车与插电式混合动力汽车的全年产量大概率仍将同比下滑。
兴业证券投资建议：三条主线把脉电动汽车投资：1）供需格局较好，存在技术壁垒的上游。2）主流供应链核心零部件供应。3）快速切入主流供应链的供货商。
相关概念股：
科泰电源：主业增长稳健，电动物流车租赁运营项目启动
1Q17业绩符合预期：科泰电源公布1Q17业绩：营业收入2.11亿元，同比增长17.6%；归属母公司净利润797万元，同比增长2.1%，对应每股盈利0.02元。公司发电机组收入稳定增长，业绩符合预期。毛利率下降1.4ppt，主要由于发电机组原材料采购汇率影响以及竞争加剧；销售/管理费用率下降5.2/4.0ppt，主要由于剥离子公司捷星；财务费用率上升2.0ppt，主要由于利息支出及汇兑损失增加；资产减值损失556万，主要是坏账计提同比增加，拖累业绩增长。
发展趋势：发电机组快速增长，毛利率将略承压。2016年板块收入增长27%。2017年一季度订单执行情况良好，收入保持增长，有望在数据中心领域继续扩大市场份额。在海外市场，公司收购的香港泰德2017年有望贡献500万元以上的净利润增量。但由于竞争加剧，以及发动机进口受汇率影响，产品毛利率将有所下滑。
电动物流车运营项目即将启动。公司拟非公开发行不超过6400万股募集不超过8.126亿元，用于新能源物流车运营项目。2017~19年将运营11，000辆电动物流车和5，500个充电桩，并建设智能运营管理平台。项目预计IRR为14.44%，回收期4.7年。虽然公司购车成本在补贴退坡后有所上升，但鉴于电动车的使用成本优势以及快递公司对物流车电动化替代的强劲需求，公司租赁业务将稳步推进，2017年有望推广约3，000辆。同时，公司将持续在新能源汽车产业链投资布局，未来有望提供业绩弹性。然而由于行业处于政策调整期，定增也尚需股东大会和证监会核准，公司物流车业务尚存不确定性。
风险：电动物流车运营业务推广放缓；海外业务拓展低于预期。
中通客车：低估的新能源客车区域寡头
市场对新能源客车行业普遍持大幅下滑的悲观预期，认为新能源客车行业需求将稳定增长，公司在行业内的市占率将有比较明显提升。由于新能源客车补贴大幅退坡，下调2017-2018年EPS为0.92、1.10元（原1.43-1.72元），结合同行业相关公司估值，给予其2017年16倍PE，下调目标价至15元（原21.45元）。
新能源客车市场替换空间仍有增长，公司纯电动客车占比高，市场和规模优势明显。认为17年新能源客车仍有3%左右的增长空间，主要来源于低成本优势推动下替换传统客车市场。公司与创新联盟签署《战略合作协议》，双方计划在2017年共同向市场推出新能源客车总计2.3万辆，有利支撑公司17年业绩。
电动物流车布局完成，17年有望成为增量需求。公司自2015年三季度即开始布局物流车，目前已有11款车型上车型公告，在纯电动物流车上形成“轻舟”、“蓝迪”双产品线布局。公司有望凭借山东省区域垄断能力打开销量，形成新的业绩爆发点。
国轩高科：“第一梯队”受益政策红利，大单落地展开乘用车新篇章
政策推进化解产能过剩，“第一梯队”受益。新能源汽车新版补贴政策于2016年年底正式出台，其中对动力电池的能量密度提出了要求：乘用车对高于120Wh/kg的按照1.1倍给予补贴；商用车对高于115Wh/kg的按照1.2倍给予补贴。据此前测算，国内动力电池已进入阶段性产能过剩格局，新版补贴政策的出台将逐步淘汰落后产能，有效化解产能过剩，“第一梯队”动力电池厂商将直接受益。据赛迪顾问统计，2016年及2017年第一季度国轩高科动力电池出货量均位列国内前五，稳居动力电池“第一梯队”，优势明显。
布局上游，掌控核心，成本控制能力出色。公司积极布局上游，掌握关键材料核心技术，降低成本。正极材料方面，磷酸铁锂正极材料已实现自产，三元正极材料也将在年内实现自产；负极材料方面，硅碳负极项目将于2018年开工建设，有望于2019年投产；隔膜方面则于2015年11月与星源材质成立合资公司，以有效保证隔膜的专线供货。基于公司出色的上游布局和成本控制能力，公司2016年综合毛利率达到46.93%，处于同行业较高水平。
商用车市场持续放量。2016年，公司约2Gwh的出货量中大部分集中于商用车市场；2017年3月，国轩高科与中通客车签订2017年度供货合同，合同总金额13.29亿元，占2016年营业收入的27.93%，此外，公司将在2017年开始向新能源客车产量排名第一的宇通供货，商用车市场持续放量。据真锂研究预测，2017年纯电动商用车产量将有可能在2016年11.5万辆的基础上出现小幅收缩，在此背景下，公司大客户的开拓和大单的签订为该部分业绩打下基础。
北汽新能源大订单打开乘用车市场。2017年5月，公司与北汽新能源签订2017年度供货合同，由2016年不足6000万元的交易金额迅速提升至18.75亿元合同金额，涉及5万套动力电池组，占2016年营业收入的39.41%。据赛迪顾问统计，2016年北汽新能源纯电乘用车产量4.64万辆，位列第三；而根据乘联会统计，2017年第一季度北汽新能源乘用车销量位列第一，占第一季度乘用车总销量的26%。公司此次与北汽新能源的大单签订明确了公司由商用车市场向乘用车市场的进一步拓展，新的篇章正式开启。
联姻上海电气集团，推进储能产业化。2017年5月，公司公告与上海电气集团股份有限公司共同投资设立参股子公司，主要经营范围包括基于钛酸锂材料为负极的储能电池及材料等。上海电气是全球最大的海上风电整机制造商，公司与上海电气的合作将有效促进公司储能电池的布局与消化，在储能领域占据高地。
来源：证券市场红周刊
