尽管江淮汽车在公告中强调，本次收购资产事项不会影响公司的正常经营，并表示如果本次交易顺利实施，有利于继续深化与蔚来汽车的战略合作。
但市场却是热议四起，其中不乏质疑江淮汽车沉迷代工的声音。
“沉迷”代工无法自拔？
江淮汽车与蔚来汽车的结缘可以追溯到2016年。
当年4月，江淮汽车与蔚来汽车签署战略合作框架协议，确认江淮代工一期产能5万辆的计划；位于合肥经济开发区的江淮蔚来先进制造基地也在同年10月动工，由此开启了江淮汽车给蔚来“代工”模式。
去年3月，双方在代工的基础上，合作程度再次加深，成立江来先进制造技术(安徽)有限公司(以下简称江来制造)，江淮和蔚来各占50%股份。
不过，2021年江来公司实现营业收入为0，实现净利润-259.55万元，显然彼时公司尚未实际经营。
两个月后，蔚来发布公告称，与江淮汽车以及江来制造签署了联合制造生产协议，从2021年5月至2024年5月，江淮汽车将继续生产ES8、ES6、EC6、ET7和其他可能的蔚来车型，并将把年生产能力扩大到24万辆。
目前，江淮蔚来先进制造基地承担了蔚来绝大多数车型的生产，包括ES8、ES6、EC6、ET7、ES7等五款车型。
在江淮汽车代工期间，蔚来的销量也在持续上涨。数据显示，蔚来2020年全年累计交付汽车4.37万辆；2021年全年累计交付汽车9.1万辆；2022年前11个月累计交付汽车106671辆，同比增长31.8%。
可以说，在双方合作中，蔚来汽车受益良多。反观江淮汽车，似乎并没有在代工中得到多少好处，想象中的双赢并未出现。
“低保户”要拿9年利润来收购
毕竟在绝大多数情况下，代工都算不上好业务。大多数代工厂都不怎么赚钱，江淮自然也不例外。
数据显示，自2019年以来，江淮汽车毛利率逐年下滑，从19年的9.3%一路降至8.16，而去年前三季度更是来到了7.55%，说江淮赚的是个辛苦钱一点也不过分。
在销量上，2022年前11个月，江淮汽车整体销量达45.75万辆，同比下滑5.12%。其中，公司重型货车销量下滑62.13%，多功能乘用车销量下滑48.57%，大型客车销量下滑36.92%，是跌幅最大的三类车。
值得一提的是，此前在2021年年报中，江淮汽车计划2022年产销各类整车及底盘56.8万辆，同比增长8.36%；预计可实现营业总收入450亿元，同比增长11.63%。
但前11月，江淮汽车仅完成销量计划的80.55%，前9个月完成收入目标的61.34%，两者全年预期均无法实现。
其次在业绩上，能保持盈利都依靠政府补贴。2018年-2021年，江淮汽车净利润分别为-7.86亿元、1.06亿元、1.43亿元、2亿元，同期获得的政府补贴分别为12.78亿元、11.17亿元、13.03亿元、20.05亿元。
据Choice金融终端统计，2022年来江淮汽车已发布了15则获政府补贴的公告，几乎贯穿了全年始终，累计补贴金额达8.7亿元，其中不乏有稳岗补贴、扩岗补贴、研发补贴等项目。
可以说，如果没有政府的补贴，江淮汽车或许早已出局。
此外，本次17.04亿元的交易价格，对江淮汽车来说也不是小数目。据统计，2014年至2022年三季度，江淮汽车累计实现净利润18.6亿元，这意味着本次收购要花费江淮汽车近九年的净利润。
不得不承认，在近年来业绩年年亏损的背景下，江淮汽车还能溢价收购蔚来的资产着实是勇气可嘉。
蔚来汽车也是“难兄难弟”
在江淮汽车业绩亏损、毛利率下滑之际，蔚来汽车过得也并不算好。
乘联会数据显示，2022年前11月份，蔚来汽车累计销量为10.67万辆，同比上涨了31.8%。其中，11月份，蔚来汽车单月零售销量为1.42万辆，同比上涨了30.3%。
从整个行业来看，11月，我国新能源乘用车零售销量达到59.8万辆，同比增长58.2%；前11月国内零售503万辆，同比增长100.1%。
相比之下，蔚来汽车销量的增长幅度远远落后于全国整体水平。
2022年三季度，蔚来汽车营收130.02亿元，同比增长32.6%，环比增长26.3%。其中，在汽车方面的销售收入达119.33亿元，同比增长38.2%，环比增长24.7%。
同期，蔚来汽车经营亏损为38.703亿元，同比扩大90.2%、环比扩大36%。同时，公司净亏损为41.108亿元，同比扩大392.1%、环比扩大49.1%。
不仅如此，蔚来汽车单车毛利率也在下降，2022年三季度毛利率为16.4%，2021年毛利率则达18%。
对此，蔚来汽车称：“车辆毛利率较去年三季度有所下降，主要由于单车电池成本增加，部分被用户汽车金融方案补贴减少所抵消。锂矿的价格上涨，目前来看不是供需问题，目前没有电动车企业因为买不到电池而影响交付。”
值得一提的是，尽管蔚来汽车盈利状况不佳，但依然给自己坚定地定下了"2024年实现盈亏平衡"的目标。蔚来汽车创始人李斌还曾公开表示，蔚来实现盈利的时间会比特斯拉短。
但以当前的情况来看，蔚来汽车想实现盈利目标并不容易，而且就连保持销量增长也并非水到渠成的事。
据悉，此前蔚来曾预计第四季度将交付4.3万至4.8万辆。这意味着，按照最新的交付指引推算，蔚来四季度的交付上限将下调接近1万辆。可见，蔚来的未来也并不全是光明。
总的来看，江淮汽车和蔚来算得上难兄难弟了。因此，不乏投资者认为本次收购其实是江淮汽车给蔚来变相“输血”。
但江淮汽车真是在沉迷代工吗？或许未必。
收购蔚来资产的同时，江淮汽车也能获取更多的“自我技能”。而代工厂的终极野望，多是“自立”。
